Золото как инструмент инвестора

Спот рынок

Операции по купли-продажи металла, на сегодняшний день, происходят на на 2-ой рабочий день после дня заключения сделки на условиях «spot» с датой валютирования (датой зачисления-списания металла и валюты). Спот-рынок (spot market) – это международный рынок текущих операций. На условиях спот, стандартный размер лота составляет 5 тысяч тройских унций (Тройская унция - общепринятая в мировой практике мера веса драгоценных металлов. Содержит 31,1034807 гр.). Задача данных операций - создание фонда драгоценных металлов кредитной организации или выполнение клиентских заявок. Для определения ценовых параметров с физическим золотом, отправной точкой является цена лондонского рынка, локо Лондон (Термин "локо" означает место поставки металла, важнейшее условие сделок с драгоценными металлами). Операции типа «swap», относительно рынка золота могут быть прокомментированы как купля-продажа металла с параллельным выполнением обратной сделки. Объемы таких сделок превосходят объемы операций типа спот, так как золотые свопы не так сильно воздействуют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки спот. Стандартная сделка по данным операциям составляет 32 тыс. унций (1 тонна).

Существует три типа свопов с золотом:

Своп по времени (финансовый своп)

Классический вид операции своп - это своп по времени (финансовый своп). Он являет собой объединение срочной и наличной контрсделки: покупки (продажи) на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард одного и того же объема металла. Время исполнения самой близкой сделки имеет название - дата валютирования, а датой окончания свопа называется время проведения более удаленной по сроку сделки . Договор может быть заключен на любой срок: от нескольких лет до одного дня. Обычными сроками соглашения своп значатся 1, 3, 6 месяцев и год. Задача операции состоит в осуществимости конвертации золота в валюту c правом выкупа золота по прошествии свопа. По окончанию действия договора стороны могут достигнуть соглашения о пролонгации соглашения или ликвидировать своп, осуществив оборотные расчеты. В последнее время операции своп завоевали огромную популярность. По преимуществу - это прибыль от привлечения средств, таким способом по сравнению с привлечением долларовых депозитов, так как процентные ставки по свопам ниже. Более того, образуется удобный случай для несложного привлечения золота, например, для управления банком остатками по металлическим счетам. В конечном счете, данные операции самые известные среди центральных банков, так как, имея желание конвертировать свои золотые запасы, они могут не беспокоится, о том что их действия произведут большое воздействие на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами.

Своп по качеству металла

В действительности может возникнуть такая ситуация, когда трейдеру понадобиться золото более высокой пробы, чем то, что у него есть. Это можно осуществить использовав своп по качеству металла. Данный своп включает одновременно покупку (продажу) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества. Вместе с тем сторона, которая продает металл более высокого качества, получит премию, в зависимости от размера сделки и размера риска, который связанный с заменой одного вида золота на другое.

Своп по местонахождению

Такого вида своп включает покупку (продажу) золота в одном месте против продажи (покупки) его в другом месте. В виду того, что стоимость золота в одном месте может быть больше, тогда в этом случае одна из сторон получает премию.

Депозитные операции

Золото является финансовым активом. Если золото становится объектом займа, в этом случае оно может давать прибыль своему обладателю. Такие операции осуществляются тогда, когда нужно привлечь металл на счет или разместить его на назначенный срок. Депозитные ставки по золоту, при этом становятся обычно ниже ставок по валюте, это можно объяснить высшей ликвидностью валюты. Стандартные депозитные сроки - 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть продлены или уменьшены. Привлекая драгоценные металлы в пределах депозитных договоров, банк имеет возможность в течение уставленного срока оперировать ими для получения прибыли. Владельцы золота, в свою очередь, получают доход на вложенное золото, и вдобавок избавляются от издержек, которые связанные с хранением физического металла.

Форварды

На мировом рынке также могут исполняться и другие операции: например, форвардные сделки, которые предусматривают поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Совершив такую сделку, покупатель , в свою очередь, страхуется в будущем от повышения цены металла на спотовом рынке. Продавец же желает защитить себя от снижения цен в будущем. Страхование гарантируется фиксацией цены, основываясь на которую в будущем предполагается произвести взаиморасчеты. Впрочем, такого рода сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой. Форвард нельзя аннулировать, его можно только уравновесить (закрыть форвардную позицию) воспользовавшись куплей-продажей оговоренного сделкой числом товара по текущему курсу с его продажей с дальнейшей по курсу, который предусмотрен форвардным контрактом. Такие сделки, на золотом межбанковском рынке, совершаются довольно редко. Продавец, при необходимости продажи металла на срок обычно сбывает его на условиях спот, а потом заключает сделку своп: покупает металл на условиях спот и параллельно продает его на условиях форвард.

Операции с производными инструментами CFD

Мы рассмотрели функционирование и организацию рынков физического металла, но не малый интерес вызывает и та часть рынка, что соединенная с торговлей виртуальными инструментами. Произошло много событий, что изменили образ мировых финансовых рынков, некоторые имели значение - введение торговли срочными инструментами. Эра беспрецедентного изменения процентных ставок и валютных курсов, наступившая в 70-х гг, привела к потребности в новых финансовых инструментах, которые нужны были для управления возросшими рисками. Подъем индустрии производных финансовых инструментов в большой мере объединило возможностью быстро и эффективно отвечать на тенденции, что меняются на рынке. Постепенно виртуальная часть рынка золота перевоплотилась в отдельную сферу с громадными оборотами, которые превышают обороты рынка физического золота в гораздо больше раз.

Законный договор (срочный контракт) который связывает стороны – это фьючерс. Который гласит, что одна сторона договаривается сделать, а другая - принять поставку некоторого числа (и обязательно определенного качества) товара в точный срок в будущем по цене, которая утверждается во время подписания контракта. Золотые фьючерсные контракты, в мировой практике, торгуются на некоторых биржах, а самый большой объем контрактов на золото заключается с 1974 г на Товарной бирже Нью-Йорка (COMEX). Основная задача операций с фьючерсами - это спекуляции и хеджирование. Главный плюс таких сделок заключается в том, что для их совершений не нужно иметь больших денежных средств или много товара. Инвестировав сравнительно небольшую сумму при благоприятных условиях можно получить хорошую прибыль. Также широко известной формой срочного контракта есть опцион на золото, который впервые был введен в 1976 г., и быстро вошел в обиход в 1982 г. после использовании его в Америке. Опцион - срочный контракт, который представляет возможность покупателю опциона купить (call option; колл опцион) или продать (put option; пут опцион) некоторое стандартное число товара по некоторой цене на определенную дату (европейский опцион) или во время всего оговоренного срока (американский опцион). Продавец опциона продает контрагенту право отказаться от сделки или выполнить ее. За предоставления такого права покупатель опциона, в свою очередь платит продавцу награду - опционную премию. Покупатель может выполнить опцион по зафиксированной цене – это цена исполнения опциона. Подведя итоги мы видим, что активной стороной при заключений сделок с опционами выступает покупатель, потому что именно он принимает решение о выполнении условий опционного контракта. Для хеджирования часто используют опционные сделки: если инвестор хеджирует себя от повышения цены золота, он имеет возможность купить опцион колл или продать опцион пут; если же он хеджирует себя от понижения цены, он имеет возможность продать опцион колл или купить опцион пут. Опцион, если сравнить его с другими инструментами хеджирования, интересен тем что кроме того что он фиксирует цену исполнения, защищая от неудачного изменения конъюнктуры, он также предоставляет возможность использовать благоприятную конъюнктуру. Также опционы благоприятствуют улучшению спекулятивных операций. Максимальная величина убытка покупателя опциона ограничена уплаченной премией, выигрыш же в свою очередь не ограничен. И наоборот образовывается ситуация для продавца опциона. Опционы, которые обращаются на внебиржевом рынке называются дилерскими опционами. Они отличаются тем, что эмитируются не биржей, а определенным юридическим лицом, которое в свою очередь и гарантирует исполнение опциона. Дилерские опционы разделяют на две группы: опционы, что предназначены для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса. Изначально покупка данных опционов было сопряжена с приподнятым риском, поскольку во второй половине 70-х гг. в США было зарегистрировано много случаев мошенничества с опционами в силу высокой волатильности рынка. Ответом властей стало установление новых правил к организации торговли дилерскими опционами. А именно, предполагалось депонирование золота в кастодиальном банке и опционной премии для дилера до исполнения опциона или истечения срока его действия.

Золотые торговые опционы.

Сторонами сделок здесь представлены золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры. Отличие сделок с такими опционами - большие объемы и более продолжительные сроки действия. Целью данных опционов является сглаживание ценовых рисков производителей и потребителей металла, а именно не спекулятивный мотив, а хеджирование участников процесса. Биржевые опционы, характеризуются максимальной открытостью информации, что касается его ключевых параметров. Дилерские опционы можно купить напрямую, или через дилерскую сеть. Не взирая ни на что, все сделки с опционами должны проводиться с представлением нужной отчетности, это должно обеспечивать выполнение условий опционного контракта, а также снизить риски участников. Объемы торговли фьючерсами и опционами (бумажным золотом) неоднократно превышают обороты по купле-продаже желтого металла . В это же время, индустрия производных инструментов в последнее время производит большое влияние на ценовую динамику базового актива , так как превосходит во много раз в объемах. Принимая участие в биржевых сделках с золотом, форекс трейдеры заинтересованы в высокой волатильности рынка, так как это способствует максимизации дохода. Зачастую, именно деятельность спекулянтов внезапно увеличивают движение рынка. Этим и объясняится невероятный взлет цен на золото в 1980 г. и их молниеносное падение в 1997–1999 гг. Как правило, колебания стоимости золота зависит от общемировой экономической ситуации. Кроме того, цена золота всегда была показателем убыточности или эффективности альтернативных инвестиционных инструментов. В момент роста оборачиваемости средств, а также широкого применениях различных инструментов прироста капитала золото естественно падало в стоимости. И наоборот, по воле случая стагнации экономики, ее рецессии или отката, инвесторы воспринимали золото как самый стабильный и ликвидный инструмент фиксации капитала и его сбережения в будущем. Здесь можно сравнить валютный рынок и золото с швейцарским франком, валютой что постоянно считалась подобной буферу, где можно выждать волатильность. Другими словами, в момент когда на рынках царят «быки», потребление растет и тянет за собой все сектора экономики золото уходит в тень. Но только на время... Но все же, не все колебания экономики имеют глобальный общемировой характер. Например, две кризисные ситуации: одна возникла в России в 1998 году; а вторая действует сейчас и оказывает влияние на все мировое сообщество . В августе 1998 года Россия испытывала тяжелые времена: обесценилось ГКО, нефтяной кризис, и вытекшая в последствии девальвация рубля ударили по каждому. В то время россияне, желая спасти свои сбережения, скупили практически все золото в банках, и не ошиблись. В августе 1998 года цена унции золота поднялась больше чем в три раза. Даже учитывая, взыскиваемого в то время НДС в 20% золото оправдало надежды инвесторов. В то время физические лица имели право покупать золото только в отечественных банках. Стоимость унции золота, при этом, образовывалась именно на внутреннем рынке, где цена на него была больше общемирового уровня. Сейчас же для россиян, в не зависимости от локальности кризиса, имеют право покупать золото на мировом открытом рынке, благодаря не только развитию финансовых и биржевых институтов России, но и появлению множества брокеров, которые предоставляют выход на международные рынки. Насчет нынешнего кризиса, то его рисунок носит больше фундаментальный характер. Он пронимает всю структуру экономик различных стран, а также вызывает рецессию. Следовательно, покупка золота тоже считается одним из самых надежных способов сохранения сбережений. Котировки золота, в прошлом году на мировых рынках побороли отметку $1000. Цены на остальные драгоценные металлы тоже недалеки к максимальным. В первый раз за последние 30 лет серебро впритык подошло к цене $21 за унцию. Платина и палладий выросли до $2273 и $582 соответственно. Но потом цена драгоценных металлов снизилась. Но это падение цены в наименьшей степени коснулось золота. Более того, невзирая на снижение объемов производства, и как последствие необходимости в золоте среди компаний, золото держит высокую стоимость по причине спросу спекулятивного и капиталосберегающего характера. Разумеется, что на стоимость золота влияют и другие факторы. К примеру, стоимость доллара и нефти. Наряду с этим, динамика цены золота состоит в обратной зависимости с курсом доллара и в прямой - с динамикой нефтяных цен. Это можно объяснить тем, что при волотильности валютного рынка и снижении курса доллара gold опять выступает как альтернативная инвестиционная гавань. Относительно нефти - при росте цены барреля нефти, золото выступает как средство аккумуляции нефтедолларов.